E星体育2021 年收入同比增长 50.26%，归母净利润同比增长 41.14%。公司2021 年实现营收19.84亿元，同比增长50.26%；归母净利润1.09亿元，同比增长41.14%， 剔除股份支付费用0.44亿元的影响， 归母净利润同比增长97.46%，增长主要系下游动力电池业务快速增长带来的收入增加所致。 2022Q1公司营收4.47亿元， 同比增长254.45%； 归母净利润为0.11亿元， 同比增长149.29%。在手订单同比增长200%， 创历史新高。 公司2021年新签/在手/订单约57/51亿元（含税），同比增长128%/200%，其中新签动力电池业务订单约46亿元（含税），同比增长165%。截至2022 年4 月27 日，公司今年新签订单约20.77 亿元（含税），收到中标通知书尚未签订合同金额约12.58亿元（含税），饱满的在手订单为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。规模效应推动期间费用率下降明显，净利率维持稳定。公司2021年毛利率/净利率分别为24.92%/5.49%，同比下降5.01/0.37 个pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为6.03%/5.24%/0.62%/7.96%，同比变动-1.84/+0.14/-0.76/-0.15个pct,期间费用率同比下降2.64个pct。 公司毛利率下降主要系毛利率相对较低的动力电池业务收入提升较快、占比提高所致，同时规模效应推动期间费用率下降明显，抵消毛利率下降影响，净利率维持稳定。
深耕激光及自动化行业，动力电池业务快速增长，光伏行业取得重大突破。公司是激光及自动化综合解决方案提供商，主要从事消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售。2021年公司动力电池激光设备/消费电子激光设备/钣金激光切割设备收入分别为11.12/4.67/2.57亿元，同比变动+128.75%/-2.05%/-6.86%。同时基于多年激光应用技术以及现有应用领域的激光及自动化量产能力和技术实力的积累， 公司也涉足光伏领域， 2022年4 月公司光伏业务获得客户10.67亿元中标通知，主要产品为 Topcon 激光微损设备，本项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单，为公司进军光伏专用设备领域奠定了良好的基础，该项业务的突破为公司未来经营的快速增长提供强大助力。
投资建议：公司在手订单充足，锂电业务保持快速增长，光伏业务也已顺利突破，我们预计 2022-24 年归母净利润为3.41/7.45/11.49 亿元，对应 PE31/14/9倍，首次覆盖给予“买入”评级。
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